追思2024年，有色金属需求的干线仍聚会于新旧动能退换中，国内投资板块攀扯显贵导致施行增速低于潜在核心（2%~3%）。新动力虽增速放缓但仍合手续增长。而在地产齐全承压且基建未能灵验对冲的布景下，以投资板块为代表的传统需求推崇疲软，有色金属施行需求不足潜在增速，存在超调的景况。此外，2024年国外需求在利率反身性的影响下舞动较大，阶段性改善或加重有色金属传统板块需求的超调幅度。从主要基本金属虚耗量增速看，2024年多品种需求不足岁首预期ai换脸 刘涛，其中穷乏新动力板块新增需求的品种增速较岁首预期下滑更为显著。

　　瞻望2025年，算计新动力增速较2024年小幅放缓，磋商到占比已进一步扶直，新动力有望对需求产生2024年同等程度的提振；此外，关于AI+电网等泛电气化需求，印度等新兴经济体亦能孝顺一定增量。同期，在策略发力布景下，中国建筑业板块的降幅有望收窄。总体来看，有色需求增速核心有望抬升，但或尚难显著毁坏。

　　新动力算计仍为核心亮点，尽管部分国度或地区动力转型发展进度或受到策略导向编削、传统动力价钱下落等要素的影响而放缓，但总体上看，群众新动力行业仍有望在以中国为代表的国度的运转下实现合手续增长，赓续为有色金属需求提供核心增量，其中新动力车及风电装机有望实现较高增速，光伏装机增速虽算计进一步放缓，但仍有望保管正增长。

　　泛电气化需求受益于AI+电网的发展，将插足永久高潮周期。瞻望2025年，主要受高基数影响，商场算计云事业企业成本开支将放缓，但仍将实现20%以上的增速，跨越筹谋核心芯片企业收入增速亦指向AI关联成本支拨仍有望保管较高的增速。同期，由于AI关联投资从完成成本支拨到拉动有色金属什物量需求需要一定的周期，2025年数据中心及关联电网的开采有望迟缓终了对铜等有色金属需求的拉动。

　　新兴经济体表消增速实现显著毁坏仍需恭候。2025年印度财政赤字仍处于历史偏高位，降赤字诉求算计赓续扼制印度财政推广的力度，印度合座经济增速或仍难实现显著的毁坏。聚焦到金属需求层面，数据露馅刻下印度有色金属库存水平或偏低，在经济合座增速尚难显著毁坏的布景下，企业补库意愿算计难以显著扶直，从而暂难拉动金属表消实现2022—2023年超20%的增速。

　　中国建筑业方面，齐全攀扯算计仍较显著，基建需求或小幅好转。策略利好有望运转中国地产齐全端角落好转，但在待齐全面积仍处于拯救周期的布景下，阶段性改善幅度预谋略为有限；而在化债开释所在财政空间重叠中央政府加杠杆的布景下，基建技俩资金开端有望改善，但磋商到资金投向结构的滚动，对有色金属什物量需求的拉动幅度或较为有限，仍待不雅察。

　　具体品种上，以铜为例，瞻望2025年，新动力有望对需求产生2024年同等程度的提振，拉动群众铜需求增长2%，关于AI+电网等泛电气化需求，自如发展的新兴经济体亦孝顺一定增量，共计拉动幅度超1%，同期中国投资板块在策略发力布景下有望改善，铜需求增速核心有望抬升至2%~3%区间，但磋商到中国地产待齐全面积仍处于拯救周期，对群众铜需求的攀扯仍超1%ai换脸 刘涛，增速或尚难显著毁坏3%。