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　　3月，A股和港股市集波动开动加大，不少基金却交出了优秀的得益单，净值创下历史新高。

　　其中，杨冬参与解决的广发多因子（002943）证明尤为出彩，适度3月30日，基金自2016年12月末开垦以来于今的累计答谢达334.69%，年化收益高达19.48%；而同期沪深300指数涨幅仅有18.72%，逾额收益相配可不雅。（数据开首：wind，基金历史功绩不代表改日证明，市集有风险，投资需严慎）

　　凭借着风雅的功绩，这只基金获取了不少机构和个东谈主客户的招供。2024年报表示，广发多因子的持有东谈主户数逾越56.79万户，个东谈专揽有比例达到83.63%。

　　在杨冬参与解决的居品中，近期净值转变高的并不单是是广发多因子，还有广发价值领航一年（014317）、广发瑞誉一年（014591），适度3月30日，这两只基金近1年答谢分手为61.37%和33.15%。

　　更引东谈主精湛标是，杨冬摄取“主动+量化”措施解决的广发东财大数据（002802）、广发稳当计策（006780）均在畴前一年取得较好的答谢。 

　　投向各有不同

　　计策丰富各种

　　从功绩证明看，杨冬参与解决的多只公募基金，因居品定位及投资计策不同等原因，近1年答谢略有相反，但举座比拟功绩基准都有明显的逾额。

　　勾搭2024年四季报表示的持仓看，杨冬参与解决的居品分为两类：

　　一类是偏主不雅基本面商讨为主的居品，如多因子、价值领航和瑞誉一年，从持仓看，均具有较为明显的行业轮动特征；前十大重仓股中，单只个股持仓市值占基金净值的比例逾越3个百分点。

　　另一类是摄取“主动+量化”姿色打造的Smart Beta增强计策居品，比如广发稳当计策、广发东财大数据。从持仓看，靠前的单个持仓权重逾越3%，较为聚合，主不雅颜色较高；后来的单只个股占基金净值的比例较低，一般为2个点大概更低，成立比较散布，量化颜色较浓。 

　　除了持仓特色不同，基金司理也在如期证明中了了地共享了其解决姿色的不同。

　　以广发稳当计策为例，杨冬于2024年1月4日接办解决后，在第一份如期证明里就写到，基于高分成股票基本面的量化打分，动态弯曲组合的持仓结构。

　　在二季度和三季度，基金司理分手提到“欺诈机器学习因子在红利股票池中挑选标的”“基于景气度因子和价量因子不竭筛选被低估的红利品种”的选股措施。

　　从过往功绩看，广发稳当计策摄取“主动+量化”的姿色挑选红利主题股票，取得了显贵的逾额收益——

　　Wind统计表示，适度3月30日，这只基金从2024年1月4日起为杨冬所收受，自其任职以来共取得了30.48%的总答谢。

　　这个得益的背后，离不开杨冬团队“主动+量化”的投资措施。

　　在大大宗投资者的眼里，主动和量化是两座相望不相邻的大山，仿佛总有万千沟壑将两者区离隔来；

　　但对于从业逾越18年、解决组合逾越15年的杨冬来说，量化，是一种可以拓宽股票掩饰面、让计策愈增多元的器具。

　　对于量化和主动投资各自的上风，杨冬在2024年4月的访谈中有深远的先容，感意思的投资者可以在《奈何支吾复杂多变的市集？广发基金杨冬团队给出了多计策的谜底》一文中了解。

　　在杨冬率领的团队中，两位商讨员均是量化配景莳植：一位是陈可，专注于基本面量化选股、擅长多计策会通；另一位是陈伟，专攻Alpha选股及AI算法与投资标的的勾搭。

　　主动+量化+AI

　　提高选股胜率

　　近两年，偏主不雅基本面商讨莳植的杨冬与专攻量化的商讨员连接融入、相互促进：一方面，用量化技能来不竭考证主动投资计策的可靠性；另一方面，这也促使团队本人不竭拓展“才智圈”，发现更多逾额收益。

　　在杨冬看来，“主动+量化”的骨子在于，主动投资是将我方畴前的提醒不竭想考、归纳、索要、内化，为下一批选股提高胜率；

　　而量化则可以援救基金司理将选股的技巧“计策化”——对提醒、成见以量化技能客不雅考证，推行其在市鸠集的灵验性，从而把提醒归纳成因子大概计策，再不竭进行优化迭代。

　　骨子上，岂论是主动照旧量化，想要达成的方针一致——皆是构建一个胜率较高的计策，只是两者手中所持“草木”不同，但最终都同归殊途。

　　而咫尺跟着AI时刻的兴起，应用业界最新的东谈主工智能算法，可以进行更为极致的股票执法挖掘，从而构建更灵验的选股计策。

　　如今，杨冬团队也曾构建起掩饰股票分析各维度信息的全历程AI框架，和他们储备的多因子主动增强决议酿成互补；同期，助广发的算力平台快速进行迭代，以保持AI模子的竞争力。

　　并且，他们在奉行中发现，这套AI框架应用了深度学习措施，24小时不终止地高频老师，充分学习市集最新的执法，自动挖掘选股因子，尤其是在多头选股才智方面证明出隆起的上风。

　　下图为广发稳当计策近四个季度前十大重仓：

　　勾搭持仓来看，在杨冬接办解决广发稳当计策之后，显贵增加了持仓中的港股比重，2024年一季度前十大中即包含9只H股，仅有苏州银行一只A股；

　　到2024年四季度，前十大中依然保有7只H股，仅有江苏银行、龙净环保、申能股份3只A股。

　　由于港股红利股的股息率相对A股更高，是以在股价的走势上，亦然港股红利的证明更强。

　　在本年红利股宽阔走低的情况下，杨冬重仓的7只港股中仍有5只呈现正收益；

　　而在其前十大中的3只A股股票中，有2只个股的跌幅也不大，均为个位数，另外一只小幅高潮；这套体系的选股高胜率可见一斑。

　　“智选”系列基金

　　打造锐度更高的“矛”

　　本年以来，以AI为代表的科技股吹响了反攻的军号，在成长Smart Beta增强的广发东财大数据除外，广发基金在3月12日刊行开垦了广发制造智选（023524），并将于4月1日至4月15日历间推出广发科技智选（023647）。

　　这两只“智选”基金均由杨冬团队解决，其中，广发制造智选（023524）主要在新材料、高端制造、新动力等行业精选优质个股；

　　而广发科技智选（023647）则是在预计机、电子、通讯、传媒、高端装备、数字创意等科技赛谈上作念增强计策。

　　所谓智选，即是在Beta的基础上进行Smart优化，比如通过不同的计策因子筛选个股，或对成份股权重进行优化成立等等，谋求逾额答谢。

　　而杨冬团队的智选系列基金，将主不雅优选、主动量化、AI量化这三套措施按不同比例会通到一都，“三位一体”防守居品的认知运作。

　　为什么要在一只作风增强基金中摄取三种不同的计策？比拟纯基本面商讨的主动权力基金，这种作念法有什么上风？

　　对于这个问题，杨冬在接受媒体采访时作念了详备的先容。他说，在主不雅优选除外，加上“主动量化+AI增强”，能让居品的股票池更深，且具有更高的散布度，有助于提高选股的后果。

　　那么，不同计策又是奈何会通的？杨冬将其拆解为三个层面：

　　最初，可以将科技板块分为预计机、电子、通讯、传媒、数字创意等不同的细分赛谈，主不雅商讨庄重专揽不同细分子行业的产业趋势，为组合成立提供标的感；

　　其次，在主动量化部分，团队成员会摄取多元化的作风子计策进行平衡成立，通过主动量化技能完结增强；

　　第三，使用非线性技能，对科技板块的选股池进行AI增强。

　　平淡地来讲，广发科技智选开垦后，将会会通“主不雅优选+主动量化+AI增强”三大计策，就像一杆“矛”，能以更强的弹性、更高的锐度，加入到对科技赛谈的投资。

　　在经济结构转型和产业趋势升级的行业配景下，以科技为代表的结构性行情预测会演绎很长一段时刻，广发科技智选（023647）这一类“智选”居品，可为投资者布局科技赛谈提供肤浅的器具。

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